O objetivo deste estudo foi avaliar se a maturidade das empresas biotecnológicas afecta a volatilidade dos seus retornos bolsistas. Para o efeito, foi desenvolvida uma nova medida de maturidade, a partir de dados de ensaios clínicos. Os resultados mostram que a maturidade afecta positivamente a volatilidade dos retornos das acções. Os resultados mostram que a maturidade afecta positivamente a volatilidade dos retornos das acções. Para ter em conta o avanço tecnológico, a medida de maturidade acrescenta um peso diferente ao número de medicamentos nas fases de ensaio clínico. A progressão de um medicamento nas fases de ensaio exige montantes crescentes de investimentos em I&D, combinados com um elevado risco de fracasso, o que constitui uma possível explicação para a associação positiva entre maturidade e volatilidade.